近期，下游部分用户提前补库告一段落，市场采购需求疲软，产地-港口交易活性降低，市场情绪继续降温。本周期，买方话语权增强，继续压价采购，部分煤企和贸易商出现恐慌式低价抛售，加剧港口煤价下行。

动力煤价格加速下行

5月29日，秦皇岛煤炭网发布最新数据显示，环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比下降1元/吨。热值5500大卡动力煤现货价格612元/吨，环比下降7元/吨；热值5000大卡动力煤现货价格521元/吨，环比下降4元/吨。

本周期，环渤海港口动力煤规格品成交价格区间稳中有降。其中，秦皇岛港4500大卡动力煤价格为455-465元/吨，环比下降5元/吨；5000大卡动力煤价格为510-520元/吨，5500大卡动力煤价格为575-585元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为610-620元/吨，均与上期持平。

秦皇岛煤炭网研究发展部分析认为，本期环渤海地区价格方向逐渐明朗，除上期提到的库存下移制约下游采购积极性、港口铁路降费让利消费终端外，以下几点也是促使本期综合价格下行的原因：

一、倒挂倒逼产地市场，销售端开启下行通道。产地市场供给偏紧局面缓解，发运到港价格倒挂，倒逼产地市场销售价格下行。同时据测算，大型煤企年度长协价格已基本确定下调，月度长协价格也大概率下调，销售端开启下行通道引领现货价格向下回归。

二、电厂“低耗高存”，需求短期难有放量。尽管东南沿海煤炭消费地逐渐转入夏季模式，但沿海电厂却进入“低耗高存”状态，秦皇岛煤炭网数据显示，六大电力集团沿海主要电厂日耗低于去年同期近20万吨，库存较去年同期高500万吨左右，截止5月29日，存煤可用天数向上突破30天，高库存制约电厂采购热情。同时水电、核电及太阳能等清洁能源也将进入快速增长期，后续电煤短期难有放量，使得买方议价权大幅提升。

三、动力煤远期合约连续下挫，悲观情绪扩散。动力煤主力09合约出现连续5个交易日收于阴线，底部下探至580元/吨，市场悲观情绪有扩大迹象，促使现货市场压价采购意愿加强，交易价格继续向下承压。

综合来看，目前沿海煤炭市场呈现物流环节煤价关系进一步理顺、“高库、低耗”压制采购需求，以及期现市场关联度增强等特点，短期内多重利空因素仍将继续作用煤炭市场。进入6月份，季度中长期合同兑现增强，加上大型煤企月度价格和外购价格大幅走低，市场信心受挫，即使部分用户开启夏季用煤高峰采购进程，支撑力度仍将有限，煤价易跌难涨。

国际国内运价走势分化

本周期（2019年5月23日至5月29日），波罗的海干散货综合运价指数（BDI）继续窄幅上行。5月29日，BDI报收1107点，较上周同期上涨48点，涨幅4.53%。分子指数来看：波罗的海海岬型船舶运价指数大幅上涨，较上周同期增加122点至1659点，涨幅7.94%。海岬型船舶日均获利增加862美元，报13163美元。波罗的海巴拿马型船舶运价指数小幅上涨，较上周同期上涨69点至1337点。巴拿马型船舶日均获利增加562美元，报10712美元。较小型船舶中，超灵便型船舶运价指数微降，较上周同期下降15点至763点，跌幅1.93%。超灵便型船舶日均获利减少133美元，报8624美元。

内贸航运方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2019年5月22日至2019年5月28日），国内海上煤炭运价指数呈下行走势。2019年5月28日运价指数收于864.73点，与5月21日相比，下降76.45点，跌幅为8.12%。具体到部分主要船型和航线，2019年5月28日与2019年5月21日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价下行0.9元/吨至40.7元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下行5.1元/吨至30.5元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下行6.9元/吨至32.4元/吨。

从秦皇岛煤炭网了解到，由于煤炭市场疲软，航运市场货盘偏少，船东多降价磋商，以期达成合作协议，本周期，国内海上煤炭运价承压下行。而受非煤货盘及国际运力分流，加上部分港口作业条件较差，部分运力出现积压，使得市场可用运力偏少，对运价形成一定支撑，制约了运价下行空间。